На этой неделе видные финансовые лидеры, включая Ларри Финка из BlackRock, поддержали вычислительную мощность Nvidia как новый класс активов, сравнив его с рынком ипотечных ценных бумаг 1970-х годов. Однако это заявление вызвало значительные дебаты относительно оценки активов, используемых в качестве залога для инвестиций, особенно в контексте кредитов под залог дата-центров.
Инвесторы насторожены из-за отсутствия исторических данных по этим типам активов, что усложняет процессы андеррайтинга. Дэн Алперт из Westwood Capital подчеркнул сложности в установлении метрик для этих кредитов, учитывая начальную природу класса активов.
Трейдеры Wells Fargo отметили, что партнерства Nvidia с такими компаниями, как KKR, Blackstone и Apollo, могут предоставить форму страховки для инвесторов, незнакомых с коллатерализацией GPU. Потенциал этих кредитов для AI-фабрик быть переработанными в рынок обеспеченных кредитов вызывает дополнительные вопросы. Акции Nvidia упали на 3% после объявления, что отражает неопределенность инвесторов.
Озабоченность по поводу темпов обесценивания GPU и наплыва конкурирующей вычислительной мощности, особенно из Китая, добавляет сложности. Пол Микс из Freedom Capital Markets отметил, что GPU обесцениваются в течение пяти-шести лет, подчеркивая развивающийся характер этого рынка.
Сравнения с прошлыми финансовыми ошибками, такими как кредиты под залог оптоволоконных кабелей во время бума доткомов и комментарии Майкла Берри, связывающие ситуацию с Enron, подчеркивают осторожное настроение среди инвесторов относительно устойчивости и оценки этих новых финансовых инструментов.