Cette semaine, des leaders financiers éminents, dont Larry Fink de BlackRock, ont soutenu la puissance de calcul d'Nvidia en tant que nouvelle classe d'actifs, la comparant au marché des titres adossés à des hypothèques des années 1970.
Cependant, cette annonce a déclenché un débat significatif concernant la valorisation des actifs utilisés comme garantie pour les investissements, en particulier dans le contexte des prêts adossés aux centres de données. Les investisseurs sont prudents en raison du manque de données historiques sur ces types d'actifs, ce qui complique les processus de souscription.
Dan Alpert de Westwood Capital a souligné les défis liés à l'établissement de métriques pour ces prêts, compte tenu de la nature naissante de la classe d'actifs. Les traders de Wells Fargo ont noté que les partenariats d'Nvidia avec des entreprises comme KKR, Blackstone et Apollo pourraient fournir une forme d'assurance pour les investisseurs peu familiers avec la collatéralisation des GPU.
Le potentiel de ces prêts pour usines d'IA à être reconditionnés dans un marché de prêts collatéralisés soulève d'autres questions. L'action d'Nvidia a connu une baisse de 3 % suite à l'annonce, reflétant l'incertitude des investisseurs.
Les inquiétudes concernant les taux de dépréciation des GPU et l'afflux de capacités de calcul concurrentes, en particulier en provenance de Chine, ajoutent à la complexité. Paul Meeks de Freedom Capital Markets a souligné que les GPU se déprécient sur une période de cinq à six ans, mettant en avant la nature émergente de ce marché.
Les comparaisons avec des erreurs financières passées, telles que les prêts adossés à des câbles en fibre optique durant le boom des dot-com et les commentaires de Michael Burry liant la situation à Enron, soulignent le sentiment prudent parmi les investisseurs concernant la durabilité et la valorisation de ces nouveaux instruments financiers.