ChangXin Memory Technologies, крупнейший производитель чипов памяти в Китае, готовится к дебюту на Шанхайской фондовой бирже с оценкой, которая может превысить 425 миллиардов долларов, что потенциально делает ее более ценной, чем Промышленный и коммерческий банк Китая.
Эта оценка обусловлена бессрочным фьючерсным контрактом, связанным с CXMT на децентрализованной бирже Hyperliquid, который позволяет инвесторам спекулировать на стоимости компании до ее официального листинга.
Контракт недавно торговался по цене 6,35 доллара за акцию, что отражает значительный премиум по сравнению с начальной ценой предложения в 8,66 юаня (1,28 доллара) за акцию, что оценивало бы компанию в 579 миллиардов юаней при листинге.
Высокая оценка частично объясняется интересом зарубежных инвесторов, стремящихся получить доступ к IPO, поскольку доступ к листингу в Шанхае ограничен для иностранных инвесторов и требует значительного капитала и опыта для местных розничных инвесторов.
Аналитики предполагают, что завышенная цена отражает как прогноз спроса, так и ограниченный доступ к акциям, при этом Эрик Чен из Injective Labs отмечает, что рынок больше ориентирован на спекуляции, чем на точную оценку.
Листинг происходит в благоприятный период для индустрии чипов памяти, обусловленный спросом со стороны ИИ и нехваткой поставок, и CXMT планирует привлечь до 8,6 миллиарда долларов в рамках крупнейшего IPO в Азии в этом году.
Однако спекулятивный характер торговли на таких платформах, как Hyperliquid, вызывает опасения по поводу регуляторного контроля и целостности рынка, поскольку Монетарное управление Сингапура отметило платформу как нелицензированную.
После листинга CXMT фьючерсный контракт будет скорректирован в соответствии с фактической ценой торговли, и любые расхождения, как ожидается, быстро закроются, отражая основной спрос и барьеры доступа на рынке.