ChangXin Memory Technologies, le plus grand fabricant de puces mémoire de Chine, s'apprête à faire ses débuts sur la Bourse de Shanghai avec une valorisation qui pourrait dépasser 425 milliards de dollars, la rendant potentiellement plus précieuse que la Banque industrielle et commerciale de Chine.
Cette valorisation est alimentée par un contrat à terme perpétuel lié à CXMT sur la plateforme d'échange décentralisée Hyperliquid, qui permet aux investisseurs de spéculer sur la valeur de l'entreprise avant son inscription officielle.
Le contrat a récemment été échangé à 6,35 $ par action, reflétant une prime significative par rapport au prix d'offre initial de 8,66 yuans (1,28 $) par action, ce qui valoriserait l'entreprise à 579 milliards de yuans lors de son inscription.
La forte valorisation est en partie attribuée aux investisseurs offshore cherchant à s'exposer à l'introduction en bourse, l'accès à l'inscription à Shanghai étant restreint pour les investisseurs étrangers et nécessitant un capital et une expérience significatifs pour les investisseurs de détail domestiques.
Les analystes suggèrent que le prix gonflé reflète à la fois une prévision de la demande et l'accès limité à l'action, Eric Chen d'Injective Labs notant que le marché est davantage axé sur la spéculation que sur une évaluation précise.
L'inscription intervient à une période favorable pour l'industrie des puces mémoire, stimulée par la demande en IA et les pénuries d'approvisionnement, et CXMT vise à lever jusqu'à 8,6 milliards de dollars dans ce qui serait la plus grande introduction en bourse d'Asie cette année.
Cependant, la nature spéculative du trading sur des plateformes comme Hyperliquid a soulevé des inquiétudes concernant la surveillance réglementaire et l'intégrité du marché, l'Autorité monétaire de Singapour ayant signalé la plateforme pour être non autorisée.
Une fois que CXMT sera inscrite, le contrat à terme s'ajustera au prix de trading réel, et toute divergence devrait se fermer rapidement, reflétant la demande sous-jacente et les barrières d'accès sur le marché.