ChangXin Memory Technologies, Chinas größter Hersteller von Speicherchips, wird voraussichtlich an der Shanghai Stock Exchange debütieren, mit einer Bewertung, die 425 Milliarden US-Dollar übersteigen könnte, was es potenziell wertvoller macht als die Industrial and Commercial Bank of China.
Diese Bewertung wird durch einen perpetual futures contract, der mit CXMT auf der dezentralen Börse Hyperliquid verbunden ist, vorangetrieben, der es Investoren ermöglicht, auf den Wert des Unternehmens vor seiner offiziellen Notierung zu spekulieren.
Der Vertrag wurde kürzlich zu 6,35 US-Dollar pro Aktie gehandelt, was einen erheblichen Aufschlag gegenüber dem anfänglichen Angebotspreis von 8,66 Yuan (1,28 US-Dollar) pro Aktie widerspiegelt, was das Unternehmen bei der Notierung mit 579 Milliarden Yuan bewerten würde.
Die hohe Bewertung wird teilweise auf Offshore-Investoren zurückgeführt, die eine Beteiligung am Börsengang suchen, da der Zugang zur Notierung in Shanghai für ausländische Investoren eingeschränkt ist und erhebliche Kapital- und Erfahrungsvoraussetzungen für inländische Privatanleger erfordert.
Analysten deuten darauf hin, dass der überhöhte Preis sowohl eine Prognose der Nachfrage als auch den begrenzten Zugang zu den Aktien widerspiegelt, wobei Eric Chen von Injective Labs anmerkt, dass der Markt mehr von Spekulation als von präziser Bewertung geprägt ist.
Der Börsengang erfolgt in einer günstigen Phase für die Speicherchipindustrie, die durch die Nachfrage nach KI und Angebotsengpässe angetrieben wird, und CXMT plant, bis zu 8,6 Milliarden US-Dollar einzunehmen, was den größten Börsengang Asiens in diesem Jahr darstellen würde.
Allerdings hat die spekulative Natur des Handels auf Plattformen wie Hyperliquid Bedenken hinsichtlich der regulatorischen Überprüfung und der Marktintegrität aufgeworfen, da die Monetary Authority of Singapore die Plattform als unlizenzierte Einrichtung gekennzeichnet hat.
Sobald CXMT notiert ist, wird sich der Futures-Kontrakt an den tatsächlichen Handelspreis anpassen, und etwaige Abweichungen werden voraussichtlich schnell geschlossen, was die zugrunde liegende Nachfrage und die Zugangshürden im Markt widerspiegelt.