Кредитные спреды для технологических компаний, занимающихся искусственным интеллектом, расширяются, что указывает на то, что инвесторы воспринимают более высокий риск дефолта и требуют более высоких доходностей по корпоративному долгу. Эта тенденция особенно беспокоит неоклады, которые являются строителями технологической инфраструктуры с значительными уровнями долга.
Например, у CoreWeave шокирующее соотношение долга к капиталу составляет 739, в то время как у Nebius и Applied Digital также высокие коэффициенты 131 и 172 соответственно. В отличие от этого, у крупных облачных компаний, таких как Alphabet, Amazon и Microsoft, значительно более низкие соотношения долга к капиталу — 18, 51 и 30 соответственно.
Аналитики Mizuho подняли тревогу по поводу потенциального негативного денежного потока среди неоклаудов, что может усугубить расширение спредов. Главный экономист Apollo Global Management Торстен Слок отметил, что свопы кредитного дефолта для Oracle находятся на уровнях, не наблюдавшихся с 2008 года, что подчеркивает растущие опасения по поводу качества кредита.
Поскольку ожидается, что корпоративные кредитные спреды будут расширяться и в 2027 году, Мэттью Миш из UBS предостерег, что доходность по кредитам может не оправдать связанные с этим риски. Зависимость сектора технологий от нетрадиционных методов финансирования и круговых инвестиций может либо смягчить, либо усугубить влияние растущих затрат на долг.
Банк международных расчетов предупредил, что чрезмерный долг и круговое финансирование могут привести к финансовому краху, поскольку переинвестирование в секторе оценивается в 1,5 раза больше необходимого. Эта нестабильная ситуация вызывает опасения по поводу кредитного качества конкурирующих компаний, как отметил Дэн Алперт из Westwood Capital.