Die Kreditspreads für Technologieunternehmen, die sich mit künstlicher Intelligenz beschäftigen, weiten sich aus, was darauf hindeutet, dass Investoren ein höheres Ausfallrisiko wahrnehmen und höhere Renditen auf Unternehmensschulden verlangen. Dieser Trend ist besonders besorgniserregend für Neoclouds, die als Technologieinfrastruktur-Anbieter mit erheblichen Schulden auftreten.
So weist CoreWeave ein erstaunliches Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von 739 auf, während Nebius und Applied Digital ebenfalls hohe Verhältnisse von 131 bzw. 172 zeigen. Im Gegensatz dazu halten größere Cloud-Unternehmen wie Alphabet, Amazon und Microsoft viel niedrigere Verhältnisse von 18, 51 und 30.
Analysten von Mizuho haben Alarm geschlagen über die potenziellen negativen Cashflows unter Neoclouds, die die sich ausweitenden Spreads verschärfen könnten. Der Chefökonom von Apollo Global Management, Torsten Slok, bemerkte, dass die Kreditderivate für Oracle auf einem Niveau sind, das seit 2008 nicht mehr gesehen wurde, was die wachsenden Bedenken hinsichtlich der Kreditqualität unterstreicht.
Da erwartet wird, dass sich die Unternehmens-Kreditspreads bis 2027 weiter ausweiten, warnte Matthew Mish von UBS, dass die Kreditrenditen die damit verbundenen Risiken möglicherweise nicht rechtfertigen.
Die Abhängigkeit des Technologiesektors von nicht-traditionellen Finanzierungsformen und zirkulären Investitionen könnte die Auswirkungen steigender Schuldenkosten entweder mildern oder verschärfen.
Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich warnte, dass übermäßige Schulden und zirkuläre Finanzierung zu einem finanziellen Zusammenbruch führen könnten, da die Überinvestition in den Sektor auf das 1,5-fache dessen geschätzt wird, was notwendig ist.
Diese prekäre Situation wirft Bedenken hinsichtlich der Kreditqualität konkurrierender Unternehmen auf, wie von Dan Alpert von Westwood Capital hervorgehoben.