Os spreads de crédito para empresas de tecnologia envolvidas em inteligência artificial estão se ampliando, indicando que os investidores percebem um maior risco de inadimplência e estão exigindo rendimentos maiores sobre a dívida corporativa. Essa tendência é particularmente preocupante para neoclouds, que são construtores de infraestrutura tecnológica com níveis significativos de dívida.
Por exemplo, a CoreWeave possui uma impressionante relação dívida-capital de 739, enquanto Nebius e Applied Digital também apresentam altas relações de 131 e 172, respectivamente. Em contraste, empresas de nuvem maiores como Alphabet, Amazon e Microsoft mantêm relações dívida-capital muito mais baixas de 18, 51 e 30, respectivamente.
Analistas da Mizuho levantaram alarmes sobre o potencial de fluxo de caixa negativo entre as neoclouds, o que poderia agravar a ampliação dos spreads. O economista-chefe da Apollo Global Management, Torsten Slok, observou que os swaps de inadimplência de crédito para a Oracle estão em níveis não vistos desde 2008, destacando as crescentes preocupações sobre a qualidade do crédito.
À medida que os spreads de crédito corporativo devem se ampliar ainda mais até 2027, Matthew Mish, do UBS, alertou que os retornos de crédito podem não justificar os riscos envolvidos. A dependência do setor de tecnologia em métodos de financiamento não tradicionais e investimentos circulares pode mitigar ou agravar o impacto do aumento dos custos da dívida.
O Banco de Compensações Internacionais alertou que a dívida excessiva e o financiamento circular podem levar a uma crise financeira, uma vez que o sobreinvestimento no setor é estimado em 1,5 vezes o que é necessário. Essa situação precária levanta preocupações sobre a qualidade do crédito das empresas concorrentes, conforme destacado por Dan Alpert da Westwood Capital.