Глобальные рынки облигаций испытывают значительную волатильность, с сильным давлением на продажу, затрагивающим государственный долг в США, Великобритании, Франции и Германии.
Рейнут де Бок, глава стратегии процентных ставок в UBS Investment Bank, закрыл медвежью позицию по французским облигациям и открыл короткую позицию по итальянским BTP, ожидая, что долг Италии столкнется с увеличенным давлением на продажу. По состоянию на пятницу, доходность 10-летних итальянских BTP оставалась стабильной на уровне 4,69%, после достижения самого высокого уровня с 2023 года.
В то же время доходность 10-летних бундов Германии упала до 3,414%, увеличив спред между итальянскими BTP и немецкими бундами примерно до 127 базисных пунктов, что указывает на повышенные риски, связанные с итальянским долгом. Де Бок подчеркнул, что, несмотря на недавние реформы Италии, опасения по поводу ее фискального здоровья, вероятно, будут расти по мере увеличения доходности.
Более широкий контекст включает в себя достижение доходности 10-летних казначейских облигаций США на самом высоком уровне с 2002 года, а в Великобритании доходность 30-летних облигаций Gilt превысила 6%, что является значительным ростом, не наблюдавшимся с 1998 года.
Доходность 10-летних OAT Франции также резко возросла до 4,9%, что является самым высоким уровнем с июля 2002 года, отражая историческое квартальное увеличение. Де Бок отметил, что текущие рыночные условия, вызванные рисками цен на энергоносители и вопросами о экономическом росте, могут привести к значительной переоценке доходности, напоминающей уровни, наблюдавшиеся в начале 2000-х.