Die globalen Anleihemärkte erleben erhebliche Volatilität, wobei starker Verkaufsdruck die Staatsverschuldung in den USA, dem Vereinigten Königreich, Frankreich und Deutschland betrifft.
Reinout de Bock, Leiter der europäischen Zinsstrategie bei der UBS Investment Bank, hat eine bärische Position auf französische Anleihen geschlossen und eine Short-Position auf italienische BTPs eröffnet, da er erwartet, dass die Schulden Italiens einem erhöhten Verkaufsdruck ausgesetzt sein werden.
Am Freitag blieb die Rendite der 10-jährigen italienischen BTPs stabil bei 4,69 %, nachdem sie ihren höchsten Stand seit 2023 erreicht hatte.
Im Gegensatz dazu fiel die Rendite der 10-jährigen deutschen Bundesanleihen auf 3,414 %, wodurch sich der Spread zwischen italienischen BTPs und deutschen Bundesanleihen auf etwa 127 Basispunkte ausweitete, was auf erhöhte Risikoauffassungen hinsichtlich der italienischen Schulden hinweist.
De Bock betonte, dass trotz der jüngsten Reformen Italiens die Bedenken hinsichtlich der fiskalischen Gesundheit wahrscheinlich zunehmen werden, während die Renditen steigen.
Der breitere Kontext umfasst die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen, die den höchsten Stand seit 2002 erreicht hat, und das Vereinigte Königreich, wo die Rendite der 30-jährigen Gilt 6 % überschreitet, was einen signifikanten Anstieg darstellt, der seit 1998 nicht mehr gesehen wurde.
Auch die Rendite der 10-jährigen französischen OAT stieg auf 4,9 %, den höchsten Stand seit Juli 2002, was einen historischen vierteljährlichen Anstieg widerspiegelt.
De Bock merkte an, dass die aktuellen Marktbedingungen, die durch Risiken bei den Energiepreisen und Fragen zum Wirtschaftswachstum geprägt sind, zu einer signifikanten Neubewertung der Renditen führen könnten, die an die Niveaus der frühen 2000er Jahre erinnern.