Los mercados de bonos globales están experimentando una volatilidad significativa, con una fuerte presión de venta afectando la deuda gubernamental en EE. UU., Reino Unido, Francia y Alemania.
Reinout de Bock, jefe de estrategia de tasas europeas en UBS Investment Bank, ha cerrado una posición bajista en bonos franceses e iniciado una posición corta en BTPs italianos, anticipando que la deuda de Italia enfrentará una mayor presión de venta. Hasta el viernes, el rendimiento de los BTPs italianos a 10 años se mantuvo estable en 4.69%, después de alcanzar su nivel más alto desde 2023.
En contraste, el rendimiento del Bund alemán a 10 años cayó a 3.414%, ampliando el diferencial entre los BTPs italianos y los Bunds alemanes a aproximadamente 127 puntos básicos, lo que indica una percepción de riesgo aumentada respecto a la deuda italiana.
De Bock enfatizó que a pesar de las recientes reformas de Italia, es probable que las preocupaciones sobre su salud fiscal crezcan a medida que aumenten los rendimientos.
El contexto más amplio incluye el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzando su nivel más alto desde 2002, y el Reino Unido viendo su rendimiento del Gilt a 30 años superar el 6%, marcando un aumento significativo no visto desde 1998. El rendimiento del OAT francés a 10 años también se disparó a 4.9%, el más alto desde julio de 2002, reflejando un aumento trimestral histórico.
De Bock señaló que las condiciones actuales del mercado, impulsadas por los riesgos de precios de la energía y las dudas sobre el crecimiento económico, podrían llevar a una revalorización significativa de los rendimientos reminiscentes de los niveles vistos a principios de 2000.