Goldman Sachs указал, что опционы на облигации становятся все более эффективными хеджами против потенциального повышения процентных ставок, особенно после ястребиного тона заседания Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы (FOMC).
Неопределенность вокруг будущей политики ФРС, особенно под руководством председателя Кевина Уорша, привела к более широкому диапазону возможных исходов, которые учитываются на рынке. Хотя Уорш оставил базовую процентную ставку на уровне 3,50%-3,75%, его коммуникация была воспринята как ястребиная, что привело к тому, что доллар достиг годового максимума.
Стратеги Goldman, возглавляемые Кристианом Мюллером-Глиссманом, отметили, что волатильность краткосрочных ставок может оставаться высокой из-за этой неопределенности.
Хотя банк не ожидает резкой переоценки ставок как базового сценария, он рекомендует опционы на облигации инвестиционного уровня и долгосрочные опционы на платежи в евро и долларах как наиболее привлекательные хеджирования против потенциального шока политики.
В отличие от этого, Goldman выразил меньший энтузиазм по поводу золота как хеджа, ссылаясь на влияние более высоких реальных доходностей и сильного доллара на цены на золото, наряду с растущими затратами на опционы на золото по сравнению с другими деривативами.
Несмотря на то, что более низкие цены на нефть снижают опасения по поводу инфляции и приводят Goldman к снижению вероятности рецессии в США до 15%, краткосрочные доходности казначейских облигаций остаются высокими, при этом доходность двухлетних облигаций составляет около 4,22%.
Рынок опционов в настоящее время предполагает 41% вероятность того, что доходности двухлетних казначейских облигаций будут колебаться более чем на 50 базисных пунктов в любом направлении в течение следующих шести месяцев, что указывает на то, что инвесторы ожидают, что краткосрочные затраты на заимствование останутся высокими дольше, чем предполагалось ранее.