Goldman Sachs ha sottolineato che le opzioni put sui titoli di stato stanno diventando sempre più efficaci come coperture contro un potenziale aumento dei tassi di interesse, specialmente dopo un tono aggressivo emerso dal meeting del Federal Open Market Committee (FOMC).
L'incertezza riguardante la futura politica della Fed, in particolare sotto la presidenza di Kevin Warsh, ha portato a una gamma più ampia di possibili esiti prezzati nel mercato. Sebbene Warsh abbia mantenuto il tasso di riferimento tra il 3,50% e il 3,75%, la sua comunicazione è stata percepita come aggressiva, portando il dollaro a raggiungere un massimo annuale.
Gli strateghi di Goldman, guidati da Christian Mueller-Glissmann, hanno notato che la volatilità dei tassi a breve termine potrebbe rimanere alta a causa di questa incertezza.
Sebbene la banca non preveda un rapido riprezzamento dei tassi come scenario di base, raccomanda opzioni put su titoli di stato di investimento e opzioni di pagamento a lungo termine in euro e dollari come le coperture più attraenti contro un potenziale shock di politica.
Al contrario, Goldman ha espresso meno entusiasmo per l'oro come copertura, citando l'impatto di rendimenti reali più elevati e di un dollaro più forte sui prezzi dell'oro, insieme all'aumento del costo delle opzioni sull'oro rispetto ad altri derivati.
Nonostante i prezzi più bassi del petrolio riducano le paure inflazionistiche e portino Goldman a ridurre la probabilità di una recessione negli Stati Uniti al 15%, i rendimenti dei Treasury a breve termine rimangono elevati, con il rendimento a due anni intorno al 4,22%.
Il mercato delle opzioni attualmente suggerisce una probabilità del 41% che i rendimenti dei Treasury a due anni fluttuino di oltre 50 punti base in entrambe le direzioni nei prossimi sei mesi, indicando che gli investitori si aspettano che i costi di prestito a breve termine rimangano elevati più a lungo di quanto precedentemente pensato.