O Goldman Sachs apontou que os puts de títulos estão se tornando cada vez mais eficazes como proteções contra um potencial aumento nas taxas de juros, especialmente após um tom agressivo da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC).
A incerteza em torno da futura política do Fed, particularmente sob a presidência de Kevin Warsh, levou a uma gama mais ampla de possíveis resultados sendo precificados no mercado. Embora Warsh tenha mantido a taxa de referência em 3,50%-3,75%, sua comunicação foi percebida como agressiva, resultando em o dólar alcançando uma alta de um ano.
Os estrategistas do Goldman, liderados por Christian Mueller-Glissmann, observaram que a volatilidade das taxas de curto prazo pode permanecer alta devido a essa incerteza.
Embora o banco não preveja uma reavaliação acentuada das taxas como seu cenário base, recomenda puts de títulos de grau de investimento e opções de pagamento de longo prazo em euros e dólares como as proteções mais atraentes contra um potencial choque de política.
Em contraste, o Goldman expressou menos entusiasmo pelo ouro como proteção, citando o impacto de rendimentos reais mais altos e um dólar mais forte sobre os preços do ouro, juntamente com o aumento do custo das opções de ouro em comparação com outros derivativos.
Apesar da queda nos preços do petróleo reduzir os temores de inflação e levar o Goldman a diminuir a probabilidade de uma recessão nos EUA para 15%, os rendimentos dos títulos do Tesouro de curto prazo permanecem altos, com o rendimento de dois anos em torno de 4,22%.
O mercado de opções atualmente sugere uma chance de 41% de que os rendimentos dos títulos do Tesouro de dois anos flutuarão mais de 50 pontos base em qualquer direção nos próximos seis meses, indicando que os investidores esperam que os custos de empréstimos de curto prazo permaneçam elevados por mais tempo do que se pensava anteriormente.