Министр финансов Скотт Бессент заявил, что у него есть различные инструменты для решения проблем ликвидности на рынке государственного долга, однако его недавние инициативы, включая план удвоить выкупы облигаций, начиная с сентября, не значительно успокоили волатильность на рынке.
После объявления доходность долгосрочных казначейских облигаций сначала упала, но быстро восстановилась, что указывает на недоверие рынка к эффективности этих мер. Бессент подчеркнул, что цель выкупов заключается в повышении ликвидности, а не в контроле кривой доходности, но аналитики раскритиковали этот подход как недостаточный.
Кришна Гуха из Evercore ISI охарактеризовал план выкупов как 'слабую форму Операции Twist', предполагая, что он может не иметь долговременного эффекта и даже обернуться против себя, сигнализируя о проблемах с финансированием долгосрочного долга.
Репутация Минфина находится под пристальным вниманием, особенно после того, как объявление о выкупах отклонилось от его обычной стратегии коммуникации, что может подорвать доверие инвесторов. Факторы, такие как растущая конкуренция со стороны корпоративных облигаций, привлекательные доходности от других суверенных эмитентов и опасения по поводу инфляции, усложняют ситуацию.
Бессент намекнул на возможное сотрудничество с Федеральной резервной системой для преодоления этих проблем, но общая фискальная ситуация остается сложной, с соотношением дефицита к ВВП, близким к 6%, и национальным долгом, превышающим 40 триллионов долларов.
Эволюция динамики на рынке казначейских облигаций, включая роль новых покупателей, таких как кредитные хедж-фонды, добавляет дополнительную сложность к прогнозу по государственному долгу США.