El mercado de bonos refleja una creciente ansiedad entre los inversores sobre el aumento de los gastos de capital (capex) asociados con las iniciativas de inteligencia artificial (IA).
Las principales empresas tecnológicas, incluidas Google, Amazon y Meta, están experimentando un ensanchamiento de los márgenes de crédito a medida que los inversores en renta fija exigen mayores rendimientos para compensar los riesgos percibidos.
Esta semana, los rendimientos aumentaron tras el anuncio de Alphabet de una previsión de capex incrementada, lo que genera preocupaciones de que otros gigantes tecnológicos puedan seguir su ejemplo. Los crecientes costos de energía, un gasto significativo para las empresas que construyen grandes centros de datos, están contribuyendo a estos presupuestos aumentados.
El CEO de GE Vernova, Scott Strazik, señaló que el actual entorno inflacionario probablemente persistirá, influenciado por factores geopolíticos, con los precios del petróleo superando recientemente los 100 dólares por barril.
Los analistas de Mizuho destacaron que estos aumentos de capex están poniendo a prueba los límites de los inversores, ya que se proyecta que los hiperescaladores gastarán más en gastos de capital de lo que generarán en flujo de caja libre para el próximo año.
Esta situación ha desencadenado intensas discusiones entre los inversores de bonos y acciones sobre la salud financiera de estos gigantes tecnológicos. El swap de incumplimiento crediticio (CDS) de Oracle ha alcanzado máximos de varios años, lo que indica una mayor preocupación por la deuda relacionada con la IA.
El analista de crédito de Barclays, Andrew Keches, señaló que el CDS de Oracle se está viendo como una cobertura contra el capex de IA y el gasto más amplio en centros de datos.
A pesar de una reciente rebaja de la calificación crediticia de Oracle a BBB-, los ejecutivos siguen siendo optimistas sobre su posición competitiva en el sector de IA, respaldados por asociaciones con OpenAI y otros hiperescaladores.
Sin embargo, el aumento de los rendimientos de los bonos tecnológicos puede complicar los esfuerzos de financiamiento futuros, como se ha visto con el próximo financiamiento de 12 mil millones de dólares para el centro de datos de Texas de Meta, que se espera que tenga costos de endeudamiento más altos que proyectos anteriores, lo que señala el escepticismo de los inversores sobre los retornos de la inversión.