Значительная распродажа государственных облигаций по всему миру вызвала тревогу среди инвесторов относительно возможности устойчиво высокой инфляции. Этот сдвиг обусловлен различными факторами, включая рост государственного заимствования, повышение цен на энергоносители и переход к протекционизму на фоне геополитической напряженности.
Эмма Мориарти, управляющий портфелем в CG Asset Management, подчеркнула, что текущие структурные изменения в глобальной экономике, вероятно, создадут инфляционные давления, а не дефляционные тенденции, наблюдавшиеся в прошлом десятилетии.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США недавно достигла своего самого высокого уровня с ноября 2023 года, в то время как доходность 10-летних облигаций Японии превысила 3% впервые с 1996 года. В Великобритании доходность 10-летних облигаций достигла максимума с 2008 года, а доходности немецких бундов выросли до уровней, не наблюдавшихся с 2011 года.
Джон Канлиф из JM Finn предостерег от предположений о возвращении к низкой инфляции 2010-2020 годов, отметив, что влияние искусственного интеллекта на производительность остается неопределенным.
Инвесторы требуют более высоких премий за срок из-за увеличенного государственного заимствования и неопределенности в отношении инфляции, при этом Хейг Бэтгейт из Callanish Capital предупреждает, что последствия роста государственных расходов могут быть значительными.
Центральные банки сталкиваются со сложной задачей управления процентными ставками на фоне этих инфляционных давлений, при этом вероятность повышения ставки Федеральной резервной системой увеличивается после недавних комментариев председателя Кевина Уорша. Текущие геополитические проблемы, особенно конфликт в Иране, оказывают дополнительное давление на доходности.
Эта среда изменяет инвестиционные стратегии, поскольку растущие реальные процентные ставки могут сделать облигации более привлекательными по сравнению с акциями, которые в настоящее время рассматриваются как переоцененные.
Брайан Мангвиро из Barings предложил фондам государственных облигаций занять оборонительную позицию с инструментами с более коротким сроком погашения, в то время как распродажа казначейских облигаций совпадает с ослаблением доллара США, что потенциально может принести выгоду развивающимся рынкам.