Ein bemerkenswerter Verkaufsdruck auf globale Staatsanleihen hat bei den Anlegern Alarm ausgelöst hinsichtlich der Möglichkeit einer dauerhaft hohen Inflation. Diese Verschiebung wird verschiedenen Faktoren zugeschrieben, darunter steigende Staatsverschuldung, höhere Energiepreise und eine Hinwendung zum Protektionismus angesichts geopolitischer Spannungen.
Emma Moriarty, Portfoliomanagerin bei CG Asset Management, betonte, dass die aktuellen strukturellen Veränderungen in der globalen Wirtschaft wahrscheinlich inflationsfördernde Druck erzeugen werden, anstatt die in den letzten zehn Jahren beobachteten disinflationären Trends fortzusetzen.
Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen erreichte kürzlich den höchsten Stand seit November 2023, während die Rendite der 10-jährigen japanischen Anleihen zum ersten Mal seit 1996 3 % überschritt. Im Vereinigten Königreich erreichten die Renditen der 10-jährigen Gilts ein Hoch seit 2008, und die Renditen deutscher Bundesanleihen stiegen auf Niveaus, die seit 2011 nicht mehr gesehen wurden.
Jon Cunliffe von JM Finn warnte davor, eine Rückkehr zu dem Niedriginflationsumfeld von 2010-2020 anzunehmen, und merkte an, dass der Einfluss von künstlicher Intelligenz auf die Produktivität ungewiss bleibt.
Anleger fordern aufgrund der erhöhten fiskalischen Verschuldung und der Unsicherheit über die Inflation höhere Terminkommissionen, wobei Haig Bathgate von Callanish Capital warnte, dass die Folgen steigender öffentlicher Ausgaben erheblich sein könnten.
Die Zentralbanken stehen vor einer komplexen Herausforderung, die Zinssätze angesichts dieser inflationsfördernden Druck zu steuern, wobei die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve nach den jüngsten Äußerungen von Vorsitzendem Kevin Warsh steigt.
Die anhaltenden geopolitischen Probleme, insbesondere der Konflikt im Iran, üben zusätzlichen Aufwärtsdruck auf die Renditen aus. Dieses Umfeld verändert die Anlagestrategien, da steigende reale Zinssätze Anleihen im Vergleich zu Aktien, die derzeit als überbewertet gelten, attraktiver machen könnten.
Brian Mangwiro von Barings schlug vor, dass Staatsanleihefonds eine defensive Haltung mit kurzfristigen Instrumenten einnehmen sollten, während der Verkaufsdruck auf Treasuries mit einem schwächeren US-Dollar übereinstimmt, was potenziell den Schwellenländern zugutekommen könnte.