As refinarias experimentaram um aumento notável nos preços das ações este ano, com Marathon Petroleum (MPC) e Valero Energy (VLO) quase dobrando seus valores, impulsionadas por um aumento significativo no spread crack WTI 3-2-1, que atingiu cerca de $59 por barril.
Esse aumento é amplamente atribuído a tensões geopolíticas, particularmente no Estreito de Ormuz e ao conflito em andamento entre Rússia e Ucrânia, que restringiram o fornecimento de produtos refinados.
Dados históricos indicam que o grupo da Subindústria de Refino e Comercialização de Petróleo e Gás do S&P 500 saltou 104% em 2026, mas ocorrências passadas semelhantes levaram a retornos negativos de seis meses à frente, com média de -10,1%.
Analistas alertam que, se as tensões geopolíticas diminuírem, os spreads crack podem cair acentuadamente, impactando negativamente os preços das ações das refinarias.
Os spreads atuais do Nymex 3:2:1 estão significativamente elevados em comparação com as médias históricas, sugerindo que, embora o refino continue sendo um negócio lucrativo, os investidores podem querer considerar a realização de lucros ou a proteção contra possíveis quedas.
O comentário também destaca que a percepção do mercado sobre margens altas pode não ser sustentável, e uma mudança na demanda ou normalização do fornecimento pode levar a uma reversão nos preços das ações. Para aqueles investidos em refinarias, particularmente Marathon Petroleum, a recomendação é explorar estratégias de opções baixistas para capitalizar sobre possíveis correções de mercado.