Le azioni hanno registrato la loro settimana peggiore da giugno, con l'S&P 500 che ha chiuso in calo di quasi il 2%. Tuttavia, il Cboe Volatility Index (VIX), che misura la volatilità del mercato, ha mostrato una risposta contenuta, chiudendo a 19,4 dopo aver raggiunto brevemente il suo livello più alto da aprile.
Secondo Brent Kochuba di SpotGamma, l'aumento di 2,2 punti del VIX è stato inferiore alle aspettative, suggerendo che i trader non erano eccessivamente timorosi nonostante il calo del mercato.
Nell'indice Nasdaq 100, mentre la volatilità implicita è aumentata per la maggior parte delle opzioni, ci sono state eccezioni notevoli, indicando che i trader erano selettivi nelle loro strategie di copertura. Charlie McElligott di Nomura ha sottolineato che la mancanza di domanda per le put dell'S&P 500 riflette un sentiment degli investitori calmo.
Questo potrebbe essere attribuito ai gestori patrimoniali che scelgono di vendere azioni direttamente piuttosto che utilizzare opzioni per protezione. Morgan Stanley ha riportato un calo dell'8% nell'esposizione totale globale netta azionaria tra i gestori attivi long-short, segnando il più grande drawdown in un decennio.
Zed Francis di Convexitas ha osservato che questo de-leveraging suggerisce un passaggio verso posizioni in contante, riducendo la necessità di copertura e contribuendo alla volatilità implicita contenuta durante un periodo di stress di mercato.