La recente nota di HSBC delinea rischi significativi che potrebbero disturbare l'attuale stabilità dei mercati globali, che sono rimasti in gran parte resilienti nonostante vari shock negli ultimi anni. La banca indica l'aumento delle tasse aziendali come una potenziale minaccia alla redditività, che potrebbe influenzare negativamente le valutazioni di mercato.
Inoltre, un rinnovato aumento del debito del settore privato, sebbene attualmente ai minimi storici, potrebbe aumentare la vulnerabilità agli shock economici. HSBC sottolinea che il mercato statunitense, data la sua sostanziale influenza sulle azioni e sul credito globali, è dove risiedono i maggiori rischi.
La relazione tra azioni e obbligazioni è anche sotto scrutinio; un ritorno a una correlazione negativa—dove i prezzi delle obbligazioni aumentano mentre i prezzi delle azioni diminuiscono—potrebbe spingere gli investitori a allontanarsi dalle azioni, esercitando ulteriore pressione sulle valutazioni.
Deutsche Bank condivide queste preoccupazioni, notando che gli asset a rischio sono rimasti sorprendentemente resilienti nonostante l'aumento dei tassi di interesse reali e le pressioni inflazionistiche, che ritengono essere un equilibrio insostenibile.
La solidità degli utili aziendali e la crescita economica, in particolare negli Stati Uniti, hanno contribuito a questa resilienza, così come le dinamiche in cambiamento degli investimenti in azioni e obbligazioni. Gli investitori hanno riallocato verso le azioni a causa dei benefici di diversificazione ridotti delle obbligazioni governative.
Inoltre, l'effetto ricchezza, guidato dall'aumento della ricchezza delle famiglie e delle riserve di liquidità, ha sostenuto valutazioni elevate delle azioni. Le banche centrali sono anche meglio attrezzate per rispondere allo stress del mercato, con la Federal Reserve e la Banca Centrale Europea che dispongono di numerosi strumenti a loro disposizione.
Complessivamente, mentre i mercati hanno mostrato una resistenza notevole, le intuizioni di HSBC suggeriscono che gli investitori dovrebbero rimanere vigili riguardo ai rischi sottostanti che potrebbero eventualmente mettere in discussione questa stabilità.