Die jüngste Mitteilung von HSBC skizziert bedeutende Risiken, die die aktuelle Stabilität der globalen Märkte stören könnten, die trotz verschiedener Schocks in den letzten Jahren weitgehend widerstandsfähig geblieben sind. Die Bank weist auf höhere Unternehmenssteuern als potenzielle Bedrohung für die Rentabilität hin, die sich negativ auf die Marktbewertungen auswirken könnte.
Darüber hinaus könnte ein erneuter Anstieg der Verschuldung des privaten Sektors, obwohl sie derzeit auf einem Niveau ist, das seit mehreren Jahrzehnten nicht mehr erreicht wurde, die Verwundbarkeit gegenüber wirtschaftlichen Schocks erhöhen. HSBC betont, dass der US-Markt, angesichts seines erheblichen Einflusses auf globale Aktien und Kredite, die größten Risiken birgt.
Auch die Beziehung zwischen Aktien und Anleihen steht unter Beobachtung; eine Rückkehr zu einer negativen Korrelation – bei der die Anleihepreise steigen, während die Aktienpreise fallen – könnte Investoren dazu veranlassen, sich von Aktien abzuwenden, was die Bewertungen weiter unter Druck setzen würde.
Die Deutsche Bank teilt diese Bedenken und stellt fest, dass risikobehaftete Anlagen trotz steigender realer Zinssätze und Inflationsdruck überraschend widerstandsfähig geblieben sind, was sie für ein nicht nachhaltiges Gleichgewicht halten.
Die Stärke der Unternehmensgewinne und des Wirtschaftswachstums, insbesondere in den USA, hat zu dieser Widerstandsfähigkeit beigetragen, ebenso wie die sich verändernden Dynamiken von Aktien- und Anleiheinvestitionen. Investoren haben sich aufgrund der verringerten Diversifikationsvorteile von Staatsanleihen wieder stärker in Richtung Aktien umgeschichtet.
Darüber hinaus hat der Wohlstandseffekt, der durch gestiegenen Haushaltsreichtum und Bargeldreserven angetrieben wird, die hohen Aktienbewertungen unterstützt. Die Zentralbanken sind auch besser gerüstet, um auf Marktstress zu reagieren, wobei die Federal Reserve und die Europäische Zentralbank zahlreiche Instrumente zur Verfügung haben.
Insgesamt, während die Märkte bemerkenswerte Ausdauer gezeigt haben, deuten die Erkenntnisse von HSBC darauf hin, dass Investoren wachsam gegenüber den zugrunde liegenden Risiken bleiben sollten, die diese Stabilität letztendlich herausfordern könnten.