Les rendements des obligations du Trésor américain ont fortement augmenté, le rendement à 10 ans dépassant 5,21 % et le rendement à 30 ans excédant 5,5 %.
Cette augmentation soulève des préoccupations pour les investisseurs, car des rendements obligataires plus élevés peuvent rendre les actions moins attrayantes en raison du potentiel de meilleurs rendements dans les obligations et de l'impact sur les bénéfices futurs des entreprises, en particulier pour les sociétés de croissance.
Malgré ces rendements élevés, l'indice S&P 500 reste proche de son niveau record, seulement 1,4 % en dessous du pic de 7 816,70 atteint le 13 août. Une analyse historique de Bank of America indique que les multiples cours/bénéfices du S&P 500 sont restés stables autour de 16 lorsque le rendement à 10 ans se situe entre 0 % et 7 %.
Ce n'est que lorsque les rendements dépassent 7 % que les multiples chutent significativement à une médiane de 12,1. La dernière fois que le rendement à 10 ans était supérieur à 7 % remonte à juillet 1996.
La stratège en taux de BofA, Meghan Swiber, ne prévoit pas que le rendement à 10 ans atteigne 7 %, mais reconnaît que les attentes de taux d'intérêt plus élevés de la Réserve fédérale, ainsi qu'une forte croissance et une inflation, continueront d'exercer une pression sur le marché obligataire.
Elle note que bien que les dynamiques d'offre et de demande puissent influencer les taux, ils ne sont pas encore à un niveau qui perturberait significativement le marché. BofA recommande de maintenir une position courte sur les taux à 2 ans et suggère de rester sous-pondéré en durée dans les portefeuilles.