Die US-Treasury-Renditen sind gestiegen, wobei die 10-jährige Rendite 5,21% überschreitet und die 30-jährige Rendite über 5,5% liegt. Dieser Anstieg weckt Bedenken bei Investoren, da höhere Anleiherenditen Aktien weniger attraktiv machen können, aufgrund des Potenzials für bessere Renditen in Anleihen und der Auswirkungen auf zukünftige Unternehmensgewinne, insbesondere bei Wachstumsunternehmen.
Trotz dieser hohen Renditen bleibt der S&P 500-Index nahe seinem Rekordhoch, nur 1,4% unter dem Höchststand von 7.816,70, der am 13. August erreicht wurde. Historische Analysen von Bank of America zeigen, dass die Kurs-Gewinn-Verhältnisse des S&P 500 stabil um 16 bleiben, wenn die 10-jährige Rendite zwischen 0% und 7% liegt.
Nur wenn die Renditen 7% überschreiten, fallen die Verhältnisse signifikant auf einen Median von 12,1. Das letzte Mal, dass die 10-jährige Rendite über 7% lag, war im Juli 1996.
Die BofA-Rendite-Strategin Meghan Swiber erwartet nicht, dass die 10-jährige Rendite 7% erreicht, erkennt jedoch an, dass die Erwartungen an höhere Zinssätze der Federal Reserve, zusammen mit starkem Wachstum und Inflation, weiterhin Druck auf den Anleihemarkt ausüben werden.
Sie weist darauf hin, dass, obwohl die Angebots-Nachfrage-Dynamik die Raten beeinflussen kann, diese noch nicht auf einem Niveau sind, das den Markt erheblich stören würde. BofA empfiehlt, eine Short-Position bei 2-jährigen Raten beizubehalten und schlägt vor, die Duration in Portfolios untergewichtet zu halten.