Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. han aumentado, con el rendimiento a 10 años superando el 5.21% y el rendimiento a 30 años excediendo el 5.5%.
Este aumento genera preocupaciones para los inversores, ya que los rendimientos más altos de los bonos pueden hacer que las acciones sean menos atractivas debido al potencial de mejores retornos en bonos y al impacto en las futuras ganancias corporativas, particularmente para las empresas de crecimiento.
A pesar de estos altos rendimientos, el índice S&P 500 se mantiene cerca de su máximo histórico, solo un 1.4% por debajo del pico de 7,816.70 alcanzado el 13 de agosto. Un análisis histórico de Bank of America indica que los múltiplos precio-beneficio del S&P 500 se han mantenido estables alrededor de 16 cuando el rendimiento a 10 años está entre 0% y 7%.
Solo cuando los rendimientos superan el 7% es que los múltiplos caen significativamente a una mediana de 12.1. La última vez que el rendimiento a 10 años estuvo por encima del 7% fue en julio de 1996.
La estratega de tasas de BofA, Meghan Swiber, no anticipa que el rendimiento a 10 años alcance el 7%, pero reconoce que las expectativas de tasas de interés más altas por parte de la Reserva Federal, junto con un fuerte crecimiento e inflación, continuarán ejerciendo presión sobre el mercado de bonos.
Ella señala que, si bien la dinámica de oferta y demanda puede influir en las tasas, aún no están en un nivel que interrumpa significativamente el mercado. BofA recomienda mantener una posición corta en tasas a 2 años y sugiere permanecer con una duración subponderada en las carteras.