Vivek Arya de Bank of America a exprimé des préoccupations concernant le secteur des semi-conducteurs, suggérant que l'indice PHLX des semi-conducteurs (SOX) pourrait chuter jusqu'à 10 %. Ce déclin potentiel prolongerait une tendance de deux mois de valeurs en baisse et ramènerait l'indice à un niveau de valorisation non observé depuis le lancement de ChatGPT en 2022.
Arya attribue ce risque à plusieurs facteurs, y compris les conditions techniques du marché, la résistance politique et les problèmes de financement, en particulier alors que l'indice a presque doublé de valeur au cours de l'année écoulée en raison de l'essor de l'intelligence artificielle.
Il note que les actions de puces sont actuellement surpondérées de 13 % par rapport au S&P 500, indiquant un commerce encombré qui pourrait faire face à des vents contraires. Historiquement, le ratio cours/bénéfice (C/B) du SOX avait accusé un retard d'environ 9 % par rapport au S&P 500 avant l'essor de l'IA, mais cet écart s'est transformé en une prime de 15 % pour le SOX.
Cependant, récemment, les deux indices se sont égalisés, se négociant à environ 20 fois les bénéfices. Arya estime que malgré la valorisation actuelle, le C/B futur du SOX semble attractif compte tenu de la croissance annuelle attendue de 70 % des bénéfices par action.
Il a également souligné des opportunités d'achat potentielles dans de grandes entreprises de puces comme Nvidia, Marvell Technology et Micron, tout en mettant en garde contre des risques tels que les ventes imprévisibles et les retours de capital de Nvidia. Marvell, en revanche, pourrait bénéficier d'une visibilité plus rapide dans ses projets de puces AI.