Nvidia a annoncé des résultats impressionnants pour le deuxième trimestre de l'exercice 2027, dépassant les prévisions de ventes et faisant grimper son prix de l'action. Cependant, la société a également révélé une inquiétante augmentation de 63 % des comptes clients nets, qui sont passés de 38,5 milliards de dollars à 63,1 milliards de dollars entre janvier et juillet.
Cela indique un arriéré croissant de commandes qui ont été exécutées mais pas encore payées, avec des projections de Bank of America suggérant que les comptes clients pourraient atteindre 147 milliards de dollars d'ici 2029, soit une augmentation de 107 %. Les estimations de Morgan Stanley sont encore plus élevées, prévoyant 171 milliards de dollars d'ici janvier 2029.
De plus, une concentration de risque significative est évidente, car seulement cinq clients représentent 70 % de ces créances, principalement provenant de géants de l'informatique en nuage.
Les engagements financiers de Nvidia ont également fortement augmenté, plus que doublant pour atteindre 279 milliards de dollars au deuxième trimestre, soulevant des inquiétudes concernant le financement circulaire. Les analystes de Goldman Sachs ont souligné que ces engagements sont substantiels, notant qu'ils incluent 366 milliards de dollars dans divers accords.
En outre, le flux de trésorerie disponible de Nvidia a chuté de manière significative à 21 milliards de dollars contre 49 milliards de dollars au trimestre précédent, tombant bien en dessous des attentes en raison des délais de paiement prolongés offerts aux clients.
Cette situation a conduit certains analystes à mettre en garde contre les implications de l'allongement des jours de comptes clients, bien que d'autres la considèrent comme un problème temporaire lié à des stratégies de croissance agressives.