Goldman Sachs rapporte que les volumes d'IPO aux États-Unis sont en passe de dépasser 200 milliards de dollars en 2026, ce qui établirait un nouveau record. Malgré les inquiétudes concernant une bulle de marché, Goldman caractérise l'activité actuelle comme une normalisation des IPO, avec environ 60 introductions en bourse cette année, proche de la médiane de 25 ans de 100 opérations par an.
Cela est significativement inférieur aux près de 400 IPO lors du pic des dot-com en 1999 et aux plus de 250 en 2021. Ben Snider, stratège en actions américaines chez Goldman Sachs, suggère que l'activité actuelle des IPO est alimentée par quelques grandes opérations plutôt que par un boom généralisé.
En revanche, Owen Lamont d'Acadian Asset Management avertit que la montée de l'émission d'actions pourrait indiquer une bulle de marché, conseillant aux investisseurs d'être prudents et patients. Des inquiétudes subsistent quant à la capacité du marché à absorber une nouvelle offre, en particulier alors que les périodes de verrouillage post-IPO expireront en 2027.
Cependant, Jay Ritter de l'Université de Floride estime que ces préoccupations sont exagérées, notant que les entreprises publiques américaines retournent environ 1,6 trillion de dollars aux investisseurs chaque année, ce qui fournit une liquidité suffisante pour de nouvelles introductions.
En revanche, l'activité des IPO en Europe reste terne, les entreprises levant plus de 200 milliards d'euros mais connaissant une émission nette d'actions légèrement négative.
Les stratèges de Goldman, Peter Oppenheimer et Guillaume Jaisson, soulignent que le problème en Europe n'est pas un excès d'offre mais plutôt un manque d'entrées d'actions domestiques, ce qui a entraîné seulement environ 40 IPO au cours de l'année passée.
Pendant ce temps, le marché des IPO de Hong Kong a rebondi de manière significative, avec des projections indiquant que l'offre totale d'actions pourrait atteindre 110 milliards de dollars cette année, soutenue par des politiques favorables et une augmentation des double cotations des entreprises chinoises.
Si Fu de Goldman attribue cette résurgence à un assouplissement des politiques et à des règles de cotation améliorées, les nouvelles introductions à Hong Kong générant un rendement moyen de 60 % au cours de leurs trois premiers mois. Goldman anticipe une demande annuelle dépassant 400 milliards de dollars, alimentée par des rachats d'actions et des flux de capitaux.