Los prestatarios de crédito privado enfrentan desafíos significativos a medida que los precios de la energía se disparan, con el crudo West Texas Intermediate de EE. UU. cotizando a $99.02 por barril y el crudo Brent a $103.64.
Este aumento en los precios del petróleo está relacionado con las preocupaciones sobre la inflación, lo que ha llevado a especulaciones sobre un aumento de tasas de interés por parte de la Reserva Federal en su próxima reunión.
Anant Kumar, estratega de inversiones global en Benefit Street Partners, enfatizó que la inflación impulsada por la energía representa un mayor riesgo para los prestatarios de crédito privado que los aumentos de tasas de interés por sí solos.
El entorno actual es particularmente difícil para los prestatarios apalancados, ya que el aumento de los costos de insumos y salarios presiona las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), mientras que los préstamos a tasa variable se vuelven más caros. Fitch Ratings informó una tasa de incumplimiento récord del 6.1% en el crédito privado de EE.
UU. durante el último año, lo que indica un creciente estrés entre los prestatarios. El mercado está valorando una probabilidad de casi el 70% de un aumento de tasas, pero los expertos creen que los desafíos de refinanciamiento se desarrollarán gradualmente en lugar de causar una interrupción repentina en el mercado.
Sunaina Sinha Haldea de Raymond James señaló que los prestatarios más sólidos pueden refinanciar normalmente, mientras que los créditos en dificultades probablemente requerirán enmiendas o reestructuraciones. Los prestatarios más vulnerables son aquellos con cargas de deuda pesadas y una capacidad limitada para absorber costos de interés más altos.
Si bien un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal podría inicialmente aumentar los rendimientos de las carteras para los prestamistas, podría llevar a mayores pérdidas crediticias si las empresas más débiles luchan por cumplir con sus obligaciones.
En general, la combinación de los crecientes costos de energía y los posibles aumentos de tasas crea una situación precaria para los mercados de crédito privado, con un deterioro económico más amplio que representa un riesgo significativo para los flujos de efectivo y las capacidades de servicio de la deuda.