Datos recientes indican que los fondos de capital privado están presionando a sus empresas en cartera para que asuman más deuda a través de recapitalizaciones de dividendos, una estrategia que ha aumentado desde 2022. Este cambio se debe en gran medida a la falta de opciones de salida viables, como IPOs o ventas a otros compradores, que se han vuelto escasas.
Moody's Ratings pronostica que las empresas de capital privado en la región EMEA podrían incurrir en 41 mil millones de euros (46 mil millones de dólares) adicionales en deuda antes de alcanzar niveles que normalmente desencadenan una rebaja de calificación.
Si bien esta práctica permite a los patrocinadores de capital privado devolver efectivo a los inversores, genera preocupaciones sobre la viabilidad a largo plazo de estas empresas, ya que el aumento de la deuda puede limitar su capacidad para invertir y navegar en futuras recesiones.
El analista de Moody's, Mayank Mallik, señaló que la práctica está actualmente confinada a las empresas de mejor rendimiento, pero la acumulación de salidas en curso significa que las firmas de capital privado pueden tener que mantener sus inversiones más tiempo de lo habitual.
La disminución en las distribuciones a los inversores, que cayó de más del 30% del valor neto de los activos iniciales en 2022 a aproximadamente el 12% hoy, subraya aún más la presión sobre las firmas de capital privado para encontrar formas alternativas de monetizar sus inversiones.
Aunque todavía hay capacidad para financiar estas recapitalizaciones, los riesgos asociados con el aumento del apalancamiento podrían llevar a un deterioro crediticio en las carteras si el entorno de salida no mejora.