Aktuelle Daten zeigen, dass Private-Equity-Fonds ihre Portfoliounternehmen drängen, mehr Schulden durch Dividenden-Rekapitalisierungen aufzunehmen, eine Strategie, die seit 2022 zugenommen hat. Dieser Wandel ist größtenteils auf einen Mangel an tragfähigen Exit-Optionen zurückzuführen, wie IPOs oder Verkäufe an andere Käufer, die rar geworden sind.
Moody's Ratings prognostiziert, dass private equity-eigene Unternehmen in der EMEA-Region zusätzliche 41 Milliarden Euro (46 Milliarden Dollar) an Schulden aufnehmen könnten, bevor sie Niveaus erreichen, die typischerweise eine Herabstufung auslösen.
Während diese Praxis es Private-Equity-Sponsoren ermöglicht, Cash an Investoren zurückzugeben, wirft sie Bedenken hinsichtlich der langfristigen Lebensfähigkeit dieser Unternehmen auf, da erhöhte Schulden ihre Fähigkeit einschränken können, zu investieren und zukünftige Rückgänge zu bewältigen.
Der Moody's-Analyst Mayank Mallik stellte fest, dass die Praxis derzeit auf die leistungsstärksten Unternehmen beschränkt ist, aber der anhaltende Exit-Rückstau bedeutet, dass Private-Equity-Firmen ihre Investitionen möglicherweise länger halten müssen als üblich.
Der Rückgang der Ausschüttungen an Investoren, der von über 30 % des anfänglichen Nettovermögenswerts im Jahr 2022 auf etwa 12 % heute gefallen ist, unterstreicht den Druck auf Private-Equity-Firmen, alternative Wege zu finden, um ihre Investitionen zu monetarisieren.
Obwohl es noch Kapazitäten gibt, um diese Rekapitalisierungen zu finanzieren, könnten die mit einer erhöhten Verschuldung verbundenen Risiken zu einer Kreditverschlechterung in den Portfolios führen, wenn sich die Exit-Umgebung nicht verbessert.