Der S&P 500 erreichte im August mehrere neue Höchststände, angetrieben von Unternehmensgewinnen, die im zweiten Quartal einen Nachkriegsrekord erreichten, gemessen als Anteil der Gesamtwirtschaft. Die Vorsteuergewinne beliefen sich auf 4,8 Billionen US-Dollar oder 17,9 % des nationalen Einkommens, so die Daten des Handelsministeriums für das Quartal.
Das ist der höchste Anteil seit Beginn der Aufzeichnungen im Jahr 1947. Die Gewinne nach Steuern erreichten ebenfalls einen neuen Rekord und stiegen auf 14,6 % des nationalen Einkommens, fast einen vollen Prozentpunkt über dem Anteil des ersten Quartals von 13,7 %.
Die Begeisterung an der Wall Street angesichts des Gewinnbooms ist hoch, angetrieben von den Unternehmensgewinnen des zweiten Quartals, die die Erwartungen erheblich übertroffen haben.
Die Gewinne pro Aktie für den S&P 500 sind im Jahresvergleich um 50 % gestiegen, so ein Bericht vom Sonntag der Investmentbank Evercore ISI. "Wir leben in außergewöhnlichen Zeiten", schrieb Analyst Julian Emanuel und bezeichnete das zweite Quartal als "eine der besten Gewinnsaisons aller Zeiten".
Während der Gewinnanteil am nationalen Einkommen gestiegen ist, ist der Arbeitsanteil am Gesamteinkommen seit den frühen 1990er Jahren gefallen, wobei die Arbeitnehmervergütung im zweiten Quartal auf 60,2 % gesunken ist, den kleinsten Anteil am wirtschaftlichen Kuchen seit 1951.
Die sich verändernde Mischung wird wahrscheinlich durch einen hohen Kapitalanteil an der Produktivität getrieben – im Wesentlichen schnellere Technologieinvestitionszyklen – aber Investoren warnen, dass die Aktienwerte im Verhältnis zu anderen Vermögenswerten wahrscheinlich aufgebläht werden.
Die zyklisch bereinigten Kurs-Gewinn-Verhältnisse für den S&P, ein Index, der als CAPE bekannt ist und berühmt von dem Nobelpreisträger Robert Shiller entwickelt wurde, befinden sich auf dem zweithöchsten Niveau aller Zeiten, nur übertroffen von den Werten vor dem Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2000. "Der CAPE ist auf beängstigenden Niveaus", sagte Dan Alpert, Gründungspartner von Westwood Capital, am Dienstag gegenüber CNBC. "Man muss sich die Frage stellen: Warum geht jemand dieses Risiko in einem Markt ein, der aus Sicht des Wertes hyperinflationär ist, wenn er auf festverzinsliche Anlagen schauen kann, um hervorragende Renditen zu erzielen?
Irgendwann bricht das. Die Frage ist, wann." Der September ist traditionell ein schlechter Monat für die großen Aktienmarktindizes, und Analysten bereiten sich auf zusätzliche Volatilität vor den Zwischenwahlen in nur neun Wochen vor. Der September ist der schlechteste Monat eines jeden Jahres, basierend auf Daten, die bis ins Jahr 1950 zurückreichen, so das Stock Trader's Almanac.
Der S&P 500 ist im Durchschnitt jeden September um 0,7 % gefallen. "Das Höchstwachstum der EPS wurde tendenziell von kurzfristiger Unruhe an den Aktienmärkten gefolgt, diesmal verstärkt durch herausfordernde makroökonomische/Herbst-Saisonalität und Volatilität – die Regel, nicht die Ausnahme, bis zu den Zwischenwahlen", sagte Evercores Emanuel.
Der Gewinnanteil der US-Wirtschaft kehrte zu Beginn dieses Jahrhunderts zu seinen Nachkriegs-Höchstständen zurück, stieg jedoch nach der Pandemie 2020 auf ein neues Niveau, nachdem enorme Beträge an Staatsausgaben in die Wirtschaft gepumpt wurden.