L'S&P 500 ha raggiunto diversi nuovi massimi ad agosto, sostenuto da profitti aziendali che hanno toccato un record post-bellico nel secondo trimestre, misurati come quota dell'economia totale. I profitti ante imposte hanno raggiunto 4,8 trilioni di dollari, pari al 17,9% del reddito nazionale, secondo i dati del Dipartimento del Commercio per il trimestre.
È la quota più alta mai registrata, da quando sono iniziati i rilevamenti nel 1947. Anche i profitti dopo le tasse hanno raggiunto un nuovo massimo storico, salendo al 14,6% del reddito nazionale, quasi un punto percentuale sopra la loro quota del primo trimestre del 13,7%.
L'entusiasmo a Wall Street, in mezzo a questa abbondanza di profitti, è alto, sostenuto dagli utili aziendali del secondo trimestre che hanno superato sostanzialmente le aspettative.
Gli utili per azione del secondo trimestre per l'S&P 500 sono aumentati del 50% su base annua, secondo un rapporto di domenica della banca d'investimento Evercore ISI. "Stiamo vivendo tempi straordinari," ha scritto l'analista Julian Emanuel, definendo il secondo trimestre "una delle migliori stagioni di utili di sempre." Mentre la quota di profitto del reddito nazionale è aumentata, la quota del lavoro sul reddito totale è diminuita dai primi anni '90, con la compensazione dei dipendenti che è scesa al 60,2% nel secondo trimestre, la fetta più piccola della torta economica dal 1951.
Questo cambiamento è probabilmente guidato da un'alta quota di capitale della produttività – essenzialmente cicli di investimento tecnologico più rapidi – ma gli investitori avvertono che i valori azionari rispetto ad altri attivi sono probabilmente gonfiati di conseguenza.
I rapporti prezzo-utili corretti ciclicamente per l'S&P, un indice noto come CAPE, sviluppato dal premio Nobel Robert Shiller, è al suo secondo livello più alto di sempre, superato solo da quelli raggiunti prima che scoppiasse la bolla delle dot-com nel 2000. "Il CAPE è a livelli spaventosi," ha dichiarato Dan Alpert, socio fondatore di Westwood Capital, a CNBC martedì. "Devi chiederti: perché qualcuno sta correndo questo rischio in un mercato che è ipergonfiato dal punto di vista del valore quando può guardare ai redditi fissi per ottenere ottimi rendimenti?
A un certo punto, questo si rompe. La domanda è quando." Settembre è tradizionalmente un mese negativo per i principali indici di borsa, e gli analisti si preparano a una volatilità aggiuntiva in vista delle elezioni di metà mandato tra sole nove settimane. Settembre è il mese peggiore di qualsiasi anno, secondo i dati che risalgono al 1950, secondo l'Almanacco del Trader di Borsa.
L'S&P 500 è sceso in media dello 0,7% ogni settembre. "La crescita massima degli utili per azione tende a essere seguita da una volatilità del mercato azionario a breve termine, accentuata questa volta da una stagionalità macroeconomica/autunnale sfidante e dalla volatilità – la regola, non l'eccezione, in vista delle elezioni di metà mandato," ha affermato Emanuel di Evercore.
La quota di profitto dell'economia statunitense è tornata ai massimi post-bellici all'inizio di questo secolo, ma è aumentata a un nuovo livello dopo la pandemia del 2020, a seguito di enormi quantità di spesa pubblica immesse nell'economia.