El S&P 500 alcanzó varios nuevos máximos en agosto, impulsado por beneficios corporativos que alcanzaron un récord posterior a la guerra en el segundo trimestre al medirse como parte del total de la economía. Los beneficios antes de impuestos alcanzaron los 4.8 billones de dólares, o el 17.9% del ingreso nacional, según datos del Departamento de Comercio para el trimestre.
Esa es la mayor participación jamás registrada, desde que comenzaron los registros en 1947. Los beneficios después de impuestos también alcanzaron un nuevo máximo histórico, subiendo al 14.6% del ingreso nacional, casi un punto porcentual completo por encima de su participación del primer trimestre del 13.7%.
El entusiasmo en Wall Street en medio de la bonanza de beneficios es alto, impulsado por las ganancias corporativas del segundo trimestre que han superado sustancialmente las expectativas.
Las ganancias por acción del segundo trimestre para el S&P 500 han aumentado un 50% anualmente, según un informe del domingo del banco de inversión Evercore ISI. "Estamos viviendo tiempos extraordinarios", escribió el analista Julian Emanuel, calificando el segundo trimestre como "una de las mejores temporadas de ganancias de la historia".
A medida que la participación de los beneficios en el ingreso nacional ha aumentado, la participación laboral del ingreso total ha caído desde principios de la década de 1990, con la compensación de los empleados cayendo al 60.2% en el segundo trimestre, la porción más pequeña del pastel económico desde 1951.
La mezcla cambiante probablemente está siendo impulsada por una alta participación de capital en la productividad, esencialmente ciclos de inversión tecnológica más rápidos, pero los inversores advierten que los valores de las acciones en relación con otros activos probablemente están siendo inflados como resultado.
Los ratios de precio a ganancias ajustados cíclicamente para el S&P, un índice conocido como CAPE, desarrollado por el economista ganador del Premio Nobel Robert Shiller, se encuentra en su segundo nivel más alto de la historia, solo por detrás de los alcanzados antes de que estallara la burbuja de las puntocom en 2000. "El CAPE está en niveles alarmantes", dijo Dan Alpert, socio gerente fundador de Westwood Capital a CNBC el martes. "Tienes que preguntarte: ¿Por qué alguien está asumiendo este riesgo en un mercado que está hiperinflado desde el punto de vista del valor cuando puede mirar hacia la renta fija para obtener excelentes rendimientos?
En algún momento, eso se quiebra. La pregunta es cuándo." Septiembre es un mes tradicionalmente malo para los promedios del mercado de valores, y los analistas se están preparando para una mayor volatilidad antes de las elecciones de medio término en solo nueve semanas.
Septiembre es el mes más malo de cualquier año, según los datos que se remontan a 1950, según el Almanaque del Trader de Acciones.
El S&P 500 ha caído un promedio del 0.7% cada septiembre. "El crecimiento máximo de EPS tiende a ser seguido por una inestabilidad del mercado de acciones a corto plazo, acentuada esta vez por una estacionalidad macro/desafiante y volatilidad, la regla, no la excepción, en medio de los términos", dijo Emanuel de Evercore. La participación de los beneficios en la economía de EE.
UU. regresó a sus máximos posteriores a la guerra alrededor del comienzo de este siglo, pero se incrementó a un nuevo nivel en el período posterior a la pandemia de 2020 tras enormes cantidades de gasto gubernamental inyectadas en la economía.