As refinarias de petróleo independentes estão se beneficiando de uma anomalia estrutural no mercado, caracterizada por altos spreads de crack, que representam a margem de lucro do refino de petróleo bruto em combustíveis utilizáveis. Atualmente, os preços do diesel nos EUA atingiram US$ 6 por galão, impulsionados por tensões geopolíticas e uma cadeia de suprimentos global apertada.
As margens de refino aumentaram aproximadamente 60% desde o segundo trimestre, à medida que as refinarias operam quase em plena capacidade para atender à demanda em meio à diminuição dos estoques de destilados. O fechamento recente de um importante oleoduto de petróleo bruto Leste-Oeste devido a danos agrava as restrições de oferta.
Apesar de um aumento na capacidade de refino global no papel, a produção real de combustíveis diminuiu cerca de 5%, criando um ambiente favorável para as refinarias. Empresas como Valero Energy, Marathon Petroleum e Phillips 66 viram seus preços das ações disparar, com aumentos acumulados no ano de mais de 140%, 145% e 100%, respectivamente.
Os analistas têm diferentes metas de preços para essas ações, refletindo visões distintas sobre o desempenho futuro. No entanto, o mercado pode enfrentar um mecanismo de autocorreção, uma vez que preços altos podem eventualmente reduzir a demanda em setores dependentes de diesel e combustível de aviação.
Além disso, o backlog de manutenção nas instalações de refino sugere que os fluxos de caixa elevados e os dividendos para as refinarias podem continuar no próximo ano, apesar de potenciais correções de mercado.