Les raffineurs de pétrole indépendants profitent d'une anomalie structurelle sur le marché, caractérisée par des spreads de crack élevés, qui représentent la marge bénéficiaire du raffinage du pétrole brut en carburants utilisables. Actuellement, les prix du diesel aux États-Unis ont atteint 6 $ par gallon, alimentés par des tensions géopolitiques et une chaîne d'approvisionnement mondiale tendue.
Les marges de raffinage ont augmenté d'environ 60 % depuis le deuxième trimestre, alors que les raffineurs fonctionnent à pleine capacité pour répondre à la demande dans un contexte de diminution des stocks de distillats. La fermeture récente d'un pipeline crucial de pétrole brut Est-Ouest en raison de dommages aggrave les contraintes d'approvisionnement.
Malgré une augmentation de la capacité de raffinage mondiale sur le papier, la production réelle de carburant a diminué d'environ 5 %, créant un environnement favorable pour les raffineurs. Des entreprises comme Valero Energy, Marathon Petroleum et Phillips 66 ont vu leurs prix d'actions s'envoler, avec des augmentations depuis le début de l'année de plus de 140 %, 145 % et 100 %, respectivement.
Les analystes ont des objectifs de prix variés pour ces actions, reflétant des opinions divergentes sur la performance future. Cependant, le marché pourrait faire face à un mécanisme d'auto-correction, car des prix élevés pourraient finalement freiner la demande dans les secteurs dépendant du diesel et du kérosène.
De plus, le retard d'entretien dans les installations de raffinage suggère que des flux de trésorerie élevés et des dividendes pour les raffineurs pourraient se poursuivre jusqu'à l'année prochaine, malgré d'éventuelles corrections du marché.