Les rendements des obligations souveraines augmentent, les analystes attribuant cette tendance à divers facteurs, notamment la hausse des prix du pétrole et les préoccupations liées à l'inflation. Cependant, Krishna Guha d'Evercore ISI souligne que le principal moteur est la demande pour la dette de haute qualité des hyperscalers, qui concurrence les obligations gouvernementales.
Il note une augmentation de 27 % d'une année sur l'autre des émissions d'obligations d'entreprise de qualité investissement aux États-Unis, largement menée par les hyperscalers, indiquant un appétit croissant pour la dette alors que les entreprises se préparent à des dépenses en capital significatives.
Guha prévoit une augmentation de 36 % des dépenses en capital d'ici 2027, ce qui, associé à une baisse des flux de trésorerie, suggère que ces entreprises devront s'appuyer fortement sur un financement externe.
Bien que les rendements du Trésor aient connu une baisse temporaire suite à l'annonce du Département du Trésor de doubler les rachats de dettes à long terme, la tendance générale pourrait continuer à augmenter en raison des tensions géopolitiques affectant les prix de l'énergie et l'inflation.
Si l'analyse de Guha se vérifie, la demande croissante pour la dette des hyperscalers pourrait maintenir une pression à la hausse sur les rendements, influençant la dynamique du marché et incitant potentiellement la Réserve fédérale à ajuster les taux d'intérêt.