Matt Maley, stratège en chef des marchés chez Miller Tabak + Co., souligne qu'un mouvement soutenu au-dessus de 4,8 % du rendement des bons du Trésor à 10 ans pourrait signaler des problèmes plus larges sur le marché, car cela indique que les préoccupations fiscales éclipsent les efforts des décideurs pour gérer les coûts d'emprunt.
Le déficit budgétaire américain et la dette nationale, qui dépassent désormais 40 trillions de dollars, sont des enjeux de plus en plus pressants pour les investisseurs, notamment alors que le gouvernement concurrence l'emprunt corporatif substantiel pour attirer l'intérêt des investisseurs.
Avec plus de 8,4 trillions de dollars de titres du gouvernement américain devant arriver à échéance d'ici la fin de l'année et un mois potentiel record pour les émissions corporatives en septembre, le marché fait face à une pression accrue.
Goldman Sachs a également relevé sa prévision d'émission de titres de créance de qualité investissement en USD pour 2026 à 2,3 trillions de dollars, reflétant ces tendances.
Maley note que bien qu'un sentiment baissier puisse entraîner des rallyes à court terme dans les contrats à terme sur les bons du Trésor, les perspectives à long terme restent difficiles à moins que des changements fiscaux significatifs ne se produisent.
Michael Chen de Noah ARK Hong Kong avertit qu'une augmentation rapide des rendements des bons du Trésor à long terme pourrait entraîner une revalorisation des actifs dépendant des flux de trésorerie à long terme, tels que les actions de croissance et l'immobilier commercial.
HSBC a également adopté une position prudente sur les obligations à long terme, relevant sa prévision de rendement des bons du Trésor à 10 ans à 4,65 % pour fin 2026. Dans l'ensemble, bien que des fluctuations à court terme puissent se produire, les pressions fiscales sous-jacentes suggèrent que les défis du marché obligataire sont loin d'être résolus.