Matt Maley, Chief Market Strategist bei Miller Tabak + Co., betont, dass eine nachhaltige Bewegung über 4,8 % bei der Rendite der 10-jährigen Treasury-Anleihen auf breitere Marktprobleme hinweisen könnte, da dies darauf hindeutet, dass fiskalische Bedenken die Bemühungen der politischen Entscheidungsträger zur Steuerung der Finanzierungskosten überlagern.
Das US-Budgetdefizit und die nationale Schuldenlast, die nun über 40 Billionen USD hinausgehen, sind zunehmend drängende Themen für Investoren, insbesondere da die Regierung mit erheblicher Unternehmensverschuldung um das Interesse der Anleger konkurriert.
Mit über 8,4 Billionen USD an US-Staatsanleihen, die bis zum Jahresende fällig werden, und einem potenziell rekordverdächtigen Monat für Unternehmensausgaben im September sieht sich der Markt erhöhtem Druck ausgesetzt. Goldman Sachs hat auch seine Prognose für die Emission von USD-Investment-Grade-Anleihen im Jahr 2026 auf 2,3 Billionen USD angehoben, was diese Trends widerspiegelt.
Maley merkt an, dass, obwohl eine bärische Stimmung zu kurzfristigen Erholungen bei Treasury-Futures führen könnte, die langfristige Perspektive herausfordernd bleibt, es sei denn, es erfolgen signifikante fiskalische Veränderungen.
Michael Chen von Noah ARK Hong Kong warnt, dass ein schneller Anstieg der langfristigen Treasury-Renditen zu einer Neubewertung von Vermögenswerten führen könnte, die auf langfristigen Cashflows basieren, wie Wachstumsaktien und Gewerbeimmobilien.
HSBC hat ebenfalls eine vorsichtige Haltung gegenüber langfristigen Anleihen eingenommen und die Prognose für die Rendite der 10-jährigen Treasury-Anleihen zum Ende 2026 auf 4,65 % angehoben.
Insgesamt deuten die zugrunde liegenden fiskalischen Druckverhältnisse darauf hin, dass die Herausforderungen des Anleihemarktes noch lange nicht gelöst sind, auch wenn kurzfristige Schwankungen auftreten können.