A medida que aumentan las tensiones geopolíticas, particularmente debido a la guerra en Irán, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. han aumentado y el yen se ha debilitado significativamente, alcanzando mínimos de varias décadas frente al dólar. Los precios del oro también han caído drásticamente desde los máximos anteriores.
Los analistas atribuyen estos cambios a una salida del comportamiento típico de aversión al riesgo, con las preocupaciones sobre la inflación y los mayores rendimientos reales eclipsando la demanda habitual de activos seguros. Frederic Neumann de HSBC señaló que el apetito de riesgo subyacente sigue siendo fuerte, con los mercados de EE.
UU. y algunos asiáticos alcanzando máximos históricos, impulsados por inversiones en acciones relacionadas con la IA como Nvidia y Samsung Electronics. Henning Potstada de DWS enfatizó que el rendimiento de las acciones está impulsado principalmente por el crecimiento de las ganancias por acción (EPS), que actualmente está en aumento.
La falta de flujos hacia refugios seguros en el mercado de bonos está vinculada a las expectativas de inflación y las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda de EE. UU., con el déficit presupuestario federal proyectado para 2026 estimado en 1.9 billones de dólares, o el 5.8% del PIB.
El reciente bajo rendimiento del oro ha desconcertado a los expertos, ya que no ha actuado como un refugio seguro confiable, influenciado por un dólar estadounidense más fuerte y mayores rendimientos reales. La caída del yen se atribuye a la divergencia de políticas de Japón y a los altos niveles de deuda en relación con el PIB, que se sitúan en el 204.4%.
En general, los refugios seguros tradicionales se están volviendo menos predecibles, lo que sugiere que los inversores pueden necesitar diversificar sus asignaciones de activos en lugar de depender únicamente de refugios establecidos.