В настоящее время доходность 10-летних казначейских облигаций составляет около 4,96%, приближаясь к порогу в 5%, который последний раз наблюдался в октябре 2023 года. Этот рост обусловлен дисбалансом между спросом и предложением из-за значительных эмиссий казначейских и корпоративных облигаций, как отметил Джейсон Уэр, главный инвестиционный директор Albion Financial Group.
Он подчеркивает, что более высокие доходности могут быть приемлемыми, если они сопровождаются сильным экономическим ростом, а не инфляцией или фискальными проблемами. Найал О'Салливан из Marsh Investments добавляет, что многие компании, определяющие фондовый рынок, не очень чувствительны к росту ставок, что предполагает ограниченный немедленный риск для акций.
Однако уровень в 5% может создать проблемы, если инвесторы будут искать более высокую компенсацию за инфляцию и фискальные риски, усугубленные большими федеральными дефицитами и растущими ценами на нефть.
Усилия министра финансов Скотта Бессента по управлению давлением на долгосрочные доходности через расширенную программу выкупа могут оказаться ограниченно эффективными против этих фундаментальных факторов.
Кроме того, Джордж Авад из Gibraltar Capital предупреждает о потенциальном рыночном стрессе из-за позиций с использованием заемных средств хедж-фондов, что может привести к беспорядочной распродаже, если стоимость заимствований вырастет.
В настоящее время инвесторы, похоже, терпимо относятся к более высоким доходностям, о чем свидетельствует производительность S&P 500, несмотря на приближение доходности к 5%. Будущая траектория доходности и ее последствия для рынка остаются неопределенными.