El yen japonés se ha apreciado aproximadamente un 6% frente al dólar desde finales de julio, convirtiéndose en la moneda del G10 con mejor rendimiento.
Este cambio ha llevado a los especuladores a revertir sus posiciones, pasando de una posición neta corta de alrededor de 92,200 contratos a una posición neta larga de aproximadamente 10,800 contratos hasta el 8 de septiembre, según informó la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas.
La fortaleza del yen se atribuye a señales agresivas del Banco de Japón sobre posibles aumentos de tasas, lo que contrasta con intervenciones anteriores que no lograron estabilizar la moneda. La advertencia del Secretario del Tesoro, Scott Bessent, contra apostar en contra del yen apoya aún más su fortaleza actual.
Como resultado, los inversores están explorando el yuan chino y el dólar canadiense como opciones viables para operaciones de carry. Bank of America señala que, aunque la cuenta de capital del yuan es más restringida que la de Japón, ha habido una emisión significativa de bonos en yuanes offshore.
Mientras tanto, TD Securities destaca la favorable relación entre carry y volatilidad del dólar canadiense, lo que lo convierte en una alternativa atractiva a pesar de las recientes tensiones arancelarias con EE. UU.
Los analistas sugieren que, aunque la apreciación del yen puede llevar a una rotación en las operaciones de carry, las bajas tasas de interés en Japón probablemente mantendrán al yen relevante en este mercado.