En 1914, le Royaume-Uni a cherché à financer ses efforts de guerre par le biais de prêts de guerre, promettant un coupon de 3,5 % mais n'atteignant finalement que 91 millions de livres sur un objectif de 350 millions de livres. La Banque d'Angleterre a couvert le déficit, gardant cette information secrète pendant des décennies.
Une deuxième tentative en 1917, dirigée par le chancelier David Lloyd George, visait à lever 2,5 milliards de livres mais a entraîné des pertes significatives pour les investisseurs, l'investissement initial de 100 livres ne valant plus qu'environ 2 livres en 2014.
Cette histoire a refait surface alors que le Premier ministre Andy Burnham envisage d'émettre de nouvelles obligations de guerre pour financer les dépenses de défense, un concept soutenu par le chancelier John Healey et l'ancien économiste de la Banque d'Angleterre Andy Haldane.
Cependant, des critiques comme Rishi Sunak avertissent que ces obligations ne sont qu'une autre forme d'emprunt et pourraient mettre à l'épreuve la confiance du marché. Les investisseurs sont conseillés de privilégier les rendements par rapport aux avantages fiscaux lorsqu'ils envisagent de telles options.