Торговцы опционами уделяют много времени выбору страйков и сроков истечения, но ключевым фактором часто оказывается базовый актив. Правильные базовые активы могут обеспечить систематическое преимущество, которое можно измерить как фактор, влияющий на вероятность благоприятных будущих доходов и поведение волатильности.
Например, акции, у которых подразумеваемая волатильность (IV) стабильно превышает реализованную волатильность (RV), могут поддерживать стратегии продажи премий. За последний год акции США с низким соотношением IV/RV значительно превзошли те, у которых это соотношение высокое, на более чем 20%.
Это преимущество наблюдалось в основном после определенного периода, но в девяти из последних 12 месяцев акции с узким спредом показывали лучшие результаты. Также можно применять классические факторы акций к торговле опционами, такие как моментум, изменения оценок аналитиков и события. Важно понимать, что фильтрация большого числа акций может быстро сократить количество кандидатов.
Например, если начать с акций в верхнем квинтиле Russell 1000 по EBITDA/EV, то можно отсеять 80% изначального списка. В итоге, после применения всех фильтров, остается всего 15 кандидатов, среди которых первая компания, которая отчитается о квартальных результатах, — Alcoa, ожидающая отчет 22 января.
Рынок опционов предполагает значительное движение акций Alcoa на $6.70 вверх или вниз (~10.5% от текущей цены). Однако, учитывая, что Alcoa находится на высоком уровне относительно своих долгосрочных средних, трейдер, который держит акции, может рассмотреть возможность использования защитного опциона на продажу для снижения риска