На этой неделе мы рассмотрели предстоящий спин-офф бизнеса DuPont в области электроники и то, что получат инвесторы с новой компанией Qnity Electronics, которая имеет сильные позиции в полупроводниковой отрасли. После запланированного разделения 1 ноября, новая DuPont сосредоточится на четырех ключевых рынках: здравоохранение, вода и диверсифицированные промышленные сектора.
Ожидается, что распределение выручки составит примерно 25% на здравоохранение, 24% на строительство, 22% на воду, 16% на промышленные и аэрокосмические технологии, а также 13% на автомобильный сектор.
Бизнес DuPont в области здравоохранения демонстрирует стабильный рост органических продаж на уровне средних однозначных процентов и охватывает такие области, как медицинская упаковка, медицинские устройства и биофармацевтика. Более 90% из 25 крупнейших производителей медицинских устройств в США используют технологии DuPont.
Рынок здравоохранения оценивается в 13 миллиардов долларов и растет быстрее, чем валовой внутренний продукт. Водный бизнес DuPont также занимает лидирующие позиции, специализируясь на таких сегментах, как промышленная вода и опреснение. Более 60% ультрачистой воды для полупроводниковых процессов очищается с помощью смол DuPont.
Ожидается, что этот сегмент также будет расти быстрее, чем ВВП, благодаря таким трендам, как нехватка пресной воды и ужесточение регуляторных требований. Промышленный сектор более цикличен и зависит от состояния экономики, с акцентом на строительство и автомобильную промышленность.
DuPont имеет значительное присутствие в автомобильной отрасли, где все десять крупнейших мировых производителей автомобилей используют его клеи. В финансовом плане, чистая выручка DuPont увеличивалась на 2,4% в год с 2019 по 2025 год, что соответствует среднему показателю среди аналогичных компаний.
Ожидается, что в будущем компания будет стремиться к росту выручки на 3-4% в год, с улучшением маржи EBITDA на 150-200 базисных пунктов. В августе DuPont объявила о продаже бизнеса Aramids за 1,8 миллиарда долларов, что позволит компании сосредоточиться на здравоохранении и водных технологиях. Ожидается, что это улучшит общий темп роста и маржи, что может привести к повышению оценки акций.
В целом, предстоящий спин-офф может позволить обеим новым компаниям торговаться по более высоким мультипликаторам, создавая ценность для акционеров