Инвесторы сейчас сосредоточены на возможном назначении Кевина Уорша новым председателем Федеральной резервной системы, однако более волатильной реакцией могут оказаться рынки облигаций. При смене руководства ФРС обычно наблюдается быстрое движение доходностей казначейских облигаций и кредитных спредов, так как рынки начинают переоценивать денежно-кредитную политику.
Пейсли Нардини, управляющий директор Simplify Asset Management, отметила, что даже без немедленных изменений в политике рынки могут быстро начать учитывать будущие изменения. Новый председатель может изменить стиль коммуникации и темп будущих изменений ставок, что может вызвать колебания на рынке облигаций до того, как акции отреагируют.
На этой неделе ФРС оставила процентные ставки на уровне 3.50% - 3.75%, однако рост цен на нефть и война изменили предположения о политике центрального банка. Внутри ФРС наблюдается больше разногласий, и некоторые члены комитета считают, что не следует давать никаких сигналов о возможном снижении ставок.
Инфляция остается выше целевого уровня, и индекс личных потребительских расходов составляет около 3.5% в год. Нардини подчеркнула, что инвесторы часто забывают об облигациях, пока не становится слишком поздно для корректировки портфеля. За время председательства Пауэлла индекс облигаций Bloomberg US Aggregate показал доходность менее 2% в год, что значительно ниже среднего уровня с 1970-х годов.
В условиях высокой инфляции и экономических шоков, таких как пандемия и войны, облигации стали менее привлекательными. Нардини также указала на риски, связанные с длительностью и кредитным качеством облигаций, особенно в условиях возможного экономического ослабления.
Джейми Даймон, CEO JPMorgan, предупредил о возможных рисках в кредитных рынках, подчеркивая, что когда произойдет кредитная рецессия, последствия могут быть серьезными. Нардини добавила, что в периоды относительного спокойствия важно помнить, что это спокойствие может быть обманчивым, и волатильность может возникнуть в любой момент