Недавний крах ряда американских компаний, поддерживаемых частным кредитованием, привлек внимание к этому быстро растущему и непрозрачному сегменту кредитования на Уолл-стрит. Частное кредитование, также известное как прямое кредитование, охватывает займы, предоставляемые небанковскими учреждениями.
После финансового кризиса 2008 года, когда банки стали менее охотно кредитовать более рискованных заемщиков, популярность частного кредитования значительно возросла. Ожидается, что объем этого рынка вырастет с 3,4 триллиона долларов в 2025 году до 4,9 триллиона долларов к 2029 году.
Однако недавние банкротства компаний, таких как Tricolor и First Brands, заставили некоторых влиятельных фигур на Уолл-стрит, таких как Джейми Даймон, генеральный директор JPMorgan Chase, и миллиардер Джеффри Гандлах, выразить опасения по поводу этого класса активов.
Даймон отметил, что проблемы в кредитовании редко бывают изолированными, а Гандлах предсказал, что следующий финансовый кризис может возникнуть именно из-за частного кредитования. Несмотря на то, что опасения по поводу частного кредитования несколько утихли в последние недели, они не исчезли полностью.
Компании, связанные с этим сегментом, такие как Blue Owl Capital, Blackstone и KKR, по-прежнему торгуются ниже своих недавних максимумов. Экономист Moody's Analytics Марк Занди отметил, что частное кредитование является слабо регулируемым и непрозрачным, что может создать условия для проблем в финансовой системе.
Сторонники частного кредитования утверждают, что его рост способствует экономическому развитию США, заполняя пробелы, оставленные банками. Однако существует опасение, что управляющие активами, предоставляющие частные кредиты, могут не точно оценивать свои займы, что затрудняет понимание реального состояния дел в этом сегменте.
В 2025 году объем кредитов, выданных банками небанковским финансовым учреждениям, достиг 1,14 триллиона долларов. В условиях растущей конкуренции за кредиты, по словам Занди, это может привести к ослаблению стандартов кредитования и, в конечном итоге, к более серьезным проблемам с кредитованием в будущем.
Хотя ни Занди, ни де Фонтеней не предсказывают немедленного краха в секторе, растущее значение частного кредитования для финансовой системы США вызывает вопросы о ее безопасности и устойчивости