Индекс Kospi в Южной Корее стал лучшим среди крупных фондовых рынков в 2025 году, показав 75% доходность благодаря высокому спросу на местные производители микросхем памяти. С тех пор индекс вырос еще на 40%, а результаты апреля компенсировали тяжелые потери марта, вызванные конфликтом в Иране.
Однако рынок Южной Кореи испытывает волатильность, так как Kospi подвержен значительным колебаниям из-за концентрации в нескольких акциях и спекулятивных действий розничных трейдеров. Аналитики Goldman Sachs уверены, что структурные факторы, способствующие восстановлению Южной Кореи, все еще действуют.
В недавней заметке они отметили, что реформы корпоративного управления в стране улучшаются, что открывает возможности для недооцененных активов. Южная Корея традиционно отставала от своих аналогов на развивающихся рынках из-за доминирования семейных конгломератов, известных как 'чеболи', которые подавляют цены акций и дивиденды.
Это создало так называемую 'скидку Кореи', из-за которой акции торговались по более низким коэффициентам цена/прибыль. Аналогичные реформы в Японии в начале 2010-х годов привели к значительным доходам для акционеров. Goldman Sachs считает, что Корея все еще на ранних стадиях этого процесса.
По их словам, текущая доходность в основном обусловлена повышением прогнозов по прибыли, особенно в связи с сильным спросом на полупроводники, связанные с ИИ. Несмотря на прогресс в повышении стоимости для акционеров, 70% акций Kospi все еще торгуются ниже балансовой стоимости. Увеличение числа выкупов акций и отмена казначейских акций были отмечены как примеры улучшения управления.
Тем не менее, изменения в корпоративном управлении остаются в основном инкрементальными. Южная Корея также сильно зависит от импорта энергии, и потенциальный длительный шок цен может оказать серьезное влияние на ее промышленность.
Министр климата, энергии и окружающей среды Южной Кореи Ким Сунг-хван заявил, что война в Иране является значительным поворотным моментом для перехода страны на возобновляемые источники энергии. Сеул намерен достичь 100 гигаватт мощности возобновляемой энергии к 2030 году, в то время как текущая мощность составляет 37 гигаватт