Недавние события в мире частного кредитования вызвали беспокойство на рынках. Компания Blue Owl, специализирующаяся на кредитовании в сфере программного обеспечения, объявила о продаже кредитов на сумму $1.4 миллиарда институциональным инвесторам по цене 99.7% от номинала. Это должно было успокоить рынки, так как инвесторы, по сути, подтвердили свою уверенность в качестве этих активов.
Однако вместо этого акции Blue Owl и других альтернативных управляющих активами резко упали. Причиной стали изменения в условиях выкупа активов: компания заменила добровольные квартальные выкупы на обязательные "капитальные распределения", финансируемые за счет будущих продаж активов или доходов.
Как отметил Брайан Финнеран из Truist Securities, "оптика плохая, даже если кредитный портфель в порядке". Это воспринято как признак того, что выкупы активов ускорились, что привело к принудительным продажам более качественных активов для удовлетворения запросов инвесторов. Несмотря на попытки успокоить рынки, Blue Owl оказалась в центре опасений по поводу кредитования программного обеспечения.
Более 70% ее кредитов выданы компаниям в этой сфере, и, хотя руководство уверяет в надежности своих активов, восприятие ситуации может стать реальностью. Экономист Мохамед Эль-Эриан выразил опасения, что Blue Owl может стать "канарейкой в угольной шахте" для будущего кризиса, а министр финансов Скотт Бессент отметил, что риски могут перейти в регулируемую финансовую систему.
Инвесторы задаются вопросом, были ли проданные кредиты репрезентативными для общего портфеля или же Blue Owl выбрала только лучшие активы для продажи. В условиях растущего скептицизма по поводу кредитов программным компаниям, ситуация вокруг Blue Owl продолжает вызывать серьезные опасения на рынке