Инвестор-миллиардер Билл Аксман сделал шаг к созданию конгломерата, аналогичного Berkshire Hathaway Уоррена Баффета. На этой неделе он подал заявку на листинг своей хедж-фондовой компании Pershing Square Capital Management на Нью-Йоркской фондовой бирже.
Это произошло после того, как Pershing Square увеличил свою долю в Howard Hughes Holdings до 47%, стремясь преобразовать эту компанию в долгосрочный инструмент для накопления капитала, подобный Berkshire, сочетая капитал от страхования с концентрированным портфелем инвестиций.
Аналитики Piper Sandler считают, что успех амбиции Аксмана будет зависеть от его способности минимизировать страховые риски, позволяя инвестиционным доходам выполнять основную работу. В отчете для клиентов аналитики Александр Голдфарб и Коннор Митчелл отметили, что «секретный ингредиент» заключается в том, чтобы держать страховые риски на низком уровне для максимизации доходов от портфеля акций.
Обсуждения с институциональными инвесторами касались предстоящей покупки Vantage Group Holdings, которая, как ожидается, предоставит страховую платформу для генерации инвестируемого капитала.
Аксман и главный инвестиционный директор Pershing Square Райан Исраэль описали стратегию, в которой Howard Hughes сначала будет стремиться максимизировать избыточные денежные средства от своих мастер-планов, одновременно улучшая прибыльность Vantage.
Со временем ожидается, что структура бизнеса значительно изменится, и управление заявило, что Howard Hughes может стать примерно на две трети страховым и на одну треть недвижимым имуществом в течение пяти лет, поскольку инвестиционные доходы станут более значимым фактором роста. Однако инвесторы, вероятно, будут требовать доказательства того, что стратегия может сработать.
Piper Sandler отметила, что «управление понимает, что будет период, когда инвесторы в традиционные REIT будут смешиваться с надеждой на приток инвесторов типа Berkshire, все с нетерпением ожидают увидеть результаты».
Аксман часто упоминает Уоррена Баффета как ключевое влияние на то, как он строил Pershing Square, указывая на раннюю карьеру Баффета в управлении частными инвестиционными партнерствами, что похоже на хедж-фонды, прежде чем он взял под контроль Berkshire в 1960-х годах и преобразовал ее в платформу для постоянного капитала.
Инвестиционные банки, занимающиеся андеррайтингом IPO Pershing Square, включают Citigroup, UBS, Bank of America, Jefferies и Wells Fargo